波仙珠宝
Borsheim’s
公司
波仙珠宝（Borsheim’s）
公司简介
波仙珠宝（Borsheim’s）是位于内布拉斯加州奥马哈市的一家高端珠宝零售商，也是全美单店销售额最高的珠宝店之一，除纽约蒂芙尼旗舰店外几乎无人能及。这家店的非凡之处在于：它只有一家门店，却做出了全国性的生意。
波仙珠宝1948年由弗里德曼家族收购，艾克·弗里德曼（Ike Friedman）于1950年加入，此后家族第二代、第三代成员陆续加入经营。波仙的核心竞争力与 内布拉斯加家具店 如出一辙：单店做出巨大销量，从而以极低的费用率运营（约为同类珠宝店的三分之一）；严格的成本管控加上非凡的采购能力，使其珠宝售价远低于其他珠宝商；低价带来更大销量，形成良性循环。旺季单日客流量高达四千人。
波仙还开创了独特的邮购模式：顾客可以指定珠宝类型和价位，店里会寄出五到十件样品供挑选。这种”荣誉制度”运作多年，从未因顾客不诚实而遭受损失。后来，苏珊·雅克斯（Susan Jacques）接任CEO后，波仙的表现持续亮眼。每年伯克希尔股东大会期间，波仙举办的股东专属活动三天销售额远超12月全月——而12月通常是珠宝商最好的月份。
投资故事
1989年初，伯克希尔以约8,000万美元收购了波仙珠宝80%的股权（后增持至近100%）。这次收购的背景颇有趣味：1983年巴菲特买下内布拉斯加家具店时，忘了问B夫人一个显而易见的问题——“你家还有没有其他跟你一样能干的兄弟姐妹？“B夫人的妹妹弗兰·布鲁姆金（Fran Blumkin）嫁给了弗里德曼先生，而她的孩子们正是经营波仙珠宝的核心力量。六年后巴菲特纠正了这个疏忽，收购了这个”家族另一分支”的生意。
收购过程再次体现了巴菲特的风格：没有审计过的财务报表，没有盘点存货，没有核实应收账款，没有做任何形式的审计。艾克·弗里德曼只是告诉巴菲特实际情况如何，双方便草拟了一页纸的合同，开出一大张支票。正如巴菲特引用珠宝行业的老话所说：“不懂珠宝没关系，但一定要认识你的珠宝商”——无论是买一颗小钻石还是买下整家店，这句话都适用。
1990年，尽管零售业整体惨淡，波仙的销售额逆势增长了18%。巴菲特相信，除了纽约蒂芙尼旗舰店外，全美没有哪家珠宝店的销售额能超过波仙。波仙的客户从大奥马哈地区逐渐扩展到全美各地，每年来自非中西部地区的生意都在大幅增长。
波仙珠宝后来成为伯克希尔年会的重要组成部分。每年年会前后的鸡尾酒会和大型售卖活动，已成为股东们的盛事。年会期间三天销售额远超12月全月销售额——而12月通常是珠宝商全年最好的月份。近年来，年会期间营业时间里平均每15秒就开出一张销售单，年销售额超过数亿美元，展现了惊人的销售效率。
巴菲特评价精选
“波仙珠宝加入伯克希尔的第一年便达到了我们所有的预期。艾克·弗里德曼是波仙的管理天才——我是认真的——他只有一个速度：快进。” —— 1989 巴菲特致股东信
“我可以向你保证，信任艾克·弗里德曼和他的家人的人永远不会失望。我们收购波仙股权的方式本身就是最好的证明——没有审计的财务报表，没有盘点存货，也没有核实应收账款。艾克只是告诉我们实际情况如何，于是我们草拟了一页纸的合同，开出了一大张支票。” —— 1988 巴菲特致股东信
“去年对零售业来说是相当惨淡的一年——尤其是高单价商品——可惜大概有人忘了告诉波仙珠宝店的艾克·弗里德曼这回事。店里的销售额逆势增长了18%。” —— 1990 巴菲特致股东信
“能跟你长久敬佩的人共事，实在是人生一大乐事。弗里德曼家族和布鲁姆金家族一样，他们的成功实至名归。两个家族都把顾客的利益放在首位，而这么做，最终也必然让他们自己获益。我们找不到比他们更好的合伙人了。” —— 1988 巴菲特致股东信
投资启示
波仙珠宝的故事体现了巴菲特投资哲学的几个关键维度：
信任比审计更重要 ：巴菲特两次收购（NFM和波仙）都没有做审计，而事后”所有的意外全是惊喜”。在巴菲特看来，与品格正直的人合作比任何法律文件都可靠。这不是鲁莽，而是基于对人的深刻判断。
护城河 的复制性 ：波仙与NFM遵循完全相同的成功法则——单点极致、成本领先、采购精明、价格优势、家族服务。这说明优秀的商业模式具有可复制的底层逻辑。
管理层 驱动增长 ：艾克·弗里德曼的管理天赋和人格魅力是波仙成功的核心。他不仅是出色的商人，更是品格正直的人。巴菲特一贯强调，买企业就是买人。
小城市也能做大生意 ：波仙证明了地理位置不是限制。一家位于奥马哈的珠宝店，凭借卓越的产品、价格和服务，可以吸引全美客户。真正的竞争壁垒不是位置，而是价值创造。
历年提及
1988 巴菲特致股东信
1989 巴菲特致股东信
1990 巴菲特致股东信
1991 巴菲特致股东信
1992 巴菲特致股东信
1993 巴菲特致股东信
1994 巴菲特致股东信
1995 巴菲特致股东信
1996 巴菲特致股东信
1997 巴菲特致股东信
1998 巴菲特致股东信
1999 巴菲特致股东信
2000 巴菲特致股东信
2001 巴菲特致股东信
2002 巴菲特致股东信
2003 巴菲特致股东信
2004 巴菲特致股东信
2005 巴菲特致股东信
2006 巴菲特致股东信
2007 巴菲特致股东信
2008 巴菲特致股东信
2009 巴菲特致股东信
2010 巴菲特致股东信
2011 巴菲特致股东信
2012 巴菲特致股东信
2013 巴菲特致股东信
2014 巴菲特致股东信
2015 巴菲特致股东信
2016 巴菲特致股东信
2017 巴菲特致股东信