世界图书百科全书

World Book

公司简介

世界图书百科全书（World Book Encyclopedia）是世界著名的百科全书出版商，成立于1917年，总部位于芝加哥。它是美国销量最大的百科全书品牌，年销量超过最接近竞争对手的两倍，在美国的销量一度超过四大竞争对手的总和。世界图书以通俗易懂、权威准确著称，主要面向家庭和教育市场。

世界图书是斯科特费泽旗下最重要的业务部门之一，约占斯科特费泽总销售额的40%，利润占比更高。在1980-1990年代，它是伯克希尔旗下”七圣徒”（Seven Saints）之一——巴菲特对七家具有持久竞争优势的旗舰企业的尊称。这七家企业还包括喜诗糖果、内布拉斯加家具店和科比吸尘器等。

投资故事

世界图书百科全书并非巴菲特的直接收购，而是随斯科特费泽一并纳入伯克希尔版图的。1986年初，伯克希尔收购了斯科特费泽公司，这家拥有22项业务的企业集团旗下包括世界图书、科比吸尘器和坎贝尔豪斯菲尔德空压机等知名品牌。

巴菲特在1985年致股东信中评价世界图书时说：“世界图书公司约占斯科特费泽销售额的40%，利润占比更高一些，是该公司最大的业务部门。它同时也是行业中遥遥领先的龙头，每年百科全书的销量超过最接近的竞争对手的两倍。事实上，它在美国的销量超过四大竞争对手的总和。”

在伯克希尔年会期间，世界图书的现场销售成绩斐然：1997年年会售出价值75,000美元的百科全书及相关出版物；1998年售出26,944美元的产品。虽然这些数字与喜诗糖果数以千磅计的销量相比不算巨大，但对于百科全书这样的高单价产品而言已相当可观。

巴菲特评价精选

“世界图书公司约占斯科特费泽销售额的40%，利润占比更高一些，是该公司最大的业务部门。它同时也是行业中遥遥领先的龙头，每年百科全书的销量超过最接近的竞争对手的两倍。” —— 1985 巴菲特致股东信

“伯克希尔在1986年初收购了斯科特费泽。当时这家公司旗下有22项业务，到今天还是一模一样——没有新增，也没有出售过任何一项。斯科特费泽的主要业务是世界图书百科全书、柯比吸尘器和坎贝尔豪斯菲尔德空压机。” —— 1994 巴菲特致股东信

投资启示

世界图书百科全书虽非巴菲特的独立投资决策，但作为斯科特费泽的核心资产，它展现了巴菲特看重的商业特质。

品牌即护城河。世界图书在百科全书领域的统治地位——销量超过四大对手之和——正是巴菲特所推崇的”无法逾越的竞争壁垒”。消费者对品牌的信任使得竞争对手极难抢夺市场份额。

收购平台的价值。通过收购斯科特费泽这样一个多元化企业集团，巴菲特一举获得了世界图书、科比吸尘器等多个优质业务。这种”打包收购”策略在分散风险的同时，获得了多家具有持久竞争优势的企业。

稳定胜过增长。从1986年收购到1990年代末，斯科特费泽的业务组合几乎没有任何变化——“22项业务，到今天还是一模一样”。这种稳定性本身就说明了这些业务的持久价值。然而，随着互联网的崛起，纸质百科全书逐渐式微，世界图书面临着前所未有的挑战，也提醒投资者即使是最强的品牌护城河也可能被技术变革所侵蚀。

历年提及

• 1985 巴菲特致股东信
• 1986 巴菲特致股东信
• 1987 巴菲特致股东信
• 1988 巴菲特致股东信
• 1989 巴菲特致股东信
• 1990 巴菲特致股东信
• 1991 巴菲特致股东信
• 1992 巴菲特致股东信
• 1993 巴菲特致股东信
• 1994 巴菲特致股东信
• 1995 巴菲特致股东信
• 1996 巴菲特致股东信
• 1997 巴菲特致股东信
• 1998 巴菲特致股东信
• 1999 巴菲特致股东信